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注会《财务成本管理》知识点预习：投资组合的风险和报酬

第四章 财务估价的基础概念

知识点十一、投资组合的风险和报酬

投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险。

一、证券组合的预期报酬率投资组合的收益率等于组合中各单项资产收益率的加权平均值。

二、两项资产组合的风险计量

【结论】组合风险的大小与两项资产收益率之间的变动关系（相关性）有关。反映资产收益率之间相关性的指标是协方差和相关系数。

1、协方差

协方差为正，表示两项资产的收益率呈同方向变化；

协方差为负，表示两项资产的收益率呈反方向变化；

协方差为绝对数，不便于比较，再者算出某项资产的协方差为某个值，但这个值是什么含义，难以解释。为克服这些弊端，提出了相关系数这一指标。

2、相关系数

（1）－1≤r≤1；

（2）相关系数＝－1，表示一种证券报酬的增长与另一种证券报酬的减少成比例；

（3）相关系数＝1，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例。

3、两项资产组合的方差和组合的标准差

【快速记忆】

再考虑相关系数即可。

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