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注会《财务成本管理》知识点预习:B-S模型一
第九章 期权估价
知识点十九、布莱克-斯科尔斯期权定价模型(B-S模型)一
一、布莱克-斯科尔斯期权定价模型假设
(1)在期权寿命期内,买方期权标的股票不发放股利,也不做其他分配;
(2)股票或期权的买卖没有交易成本;
(3)短期的无风险利率是已知的,并且在期权寿命期内保持不变;
(4)任何证券购买者能以短期的无风险利率借得任何数量的资金;
(5)允许卖空,卖空者将立即得到卖空股票当天价格的资金;
(6)看涨期权只能在到期日执行;
(7)所有者证券交易都是连续发生的,股票价格随机游走。
二、布莱克-斯科尔斯期权定价模型
布莱克-斯科尔斯期权定价模型,包括三个公式:
其中:
C0看涨期权的当前价值
S0标的股票的当前价格
N(d)标准正态分布中离差小于d的概率查附表六(正态分布下的累计概率)
X期权的执行价格
e自然对数的底数,e≈2.
rc连续复利的年度的无风险利率
t期权到期日前的时间(年)
ln(S0/X)= S0/X的自然对数
σ2=连续复利的以年计的股票回报率的方差(sigma)
【总结】
(1)期权价值的五个影响因素:S0、X、r、σ、t(注意多选)。
(2)做题的程序:d1 ;d2→N(d1);N(d2)→C
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