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注会《财务成本管理》知识点预习:影响债券价值的因素
第五章 债券和股票估价
知识点三、影响债券价值的因素
1、债券价值与折现率债券价值与折现率反向变动。
2、债券价值与到期时间不同的债券,情况有所不同:
(1)利息连续支付债券(或付息期无限小的债券)
【基本规律】
当折现率一直保持至到期日不变时,随着到期日的接近,债券价值向面值回归。
溢价发行的债券,随着到期日的接近,价值逐渐下降;
折价发行的债券,随着到期日的接近,价值逐渐上升;
平价发行的债券,随着到期日的接近,价值不变。
【解释】
溢价发行(票面利率>必要报酬率)未来多付利息越接近到期日利息的作用越低,还本的作用越高至到期日只有面值最终回归面值。
(2)平息债券
【基本规律】
债券的价值在两个付息日之间是呈周期性波动。
其中,折价发行的债券其价值是波动上升,溢价发行的债券其价值是波动下降,平价发行的债券其价值的总趋势是不变的,但在每个付息日之间,越接近付息日,其价值升高。
【总结】
(1)当折现率一直保持至到期日不变时,随着到期时间的缩短,债券价值逐渐接近其票面价值。
如果付息期无限小则债券价值表现为-条直线。
如果按一定期间付息(月、半年等),债券价值会呈现周期性波动。
(2)如果折现率在债券发行后发生变动,债券价值也会因此而变动。随着到期时间的缩短,折现率变动对债券价值的影响越来越小。这就是说,债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。
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