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注会《财务成本管理》知识点预习:资本资产定价模型二
第四章 财务估价的基础概念
知识点十八、资本资产定价模型二
(二)投资组合的β系数
对于投资组合来说,其系统风险程度也可以用β系数来衡量。投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数,权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为:
投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占比重两个因素的影响。
【提示】投资组合的贝塔系数大于组合中单项资产最小的贝塔系数,小于组合中单项资产最大的贝塔系数。
(三)证券市场线资本资产定价模型资本资产定价模型如下:
证券市场线实际上是用图形来描述的资本资产定价模型,它反映了系统风险与投资者要求的必要报酬率之间的关系。
【提示】
(1)无风险证券的β=0,故Rf为证券市场线在纵轴的截距。
(2)证券市场线的斜率为Km-Rf(也称风险价格),一般来说,投资者对风险厌恶感越强,斜率越大。
(3)投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险,而且还取决于无风险利率(证券市场线的截距)和市场风险补偿程度(证券市场线的斜率)。由于这些因素始终处于变动中,所以证券市场线也不会一成不变。预期通货膨胀提高时,无风险利率会随之提高。进而导致证券市场线的向上平移。
(4)证券市场线既适用于单个证券,同时也适用于投资组合;适用于有效组合,而且也适用于无效组合;证券市场线比资本市场线的前提宽松,应用也更广泛。
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