怀化中级会计师培训学校

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中级会计职称财务管理知识点：每股收益分析法

知识点：每股收益分析法

（1）每股收益无差别点（EBIT－EPS无差别点）

使两种筹资方式下每股收益相等的息税前利润（或业务量）水平。

（2）决策原理：息税前利润越高，越适合举债融资（承担固定性资本成本）

随着息税前利润的增长，股权资本需要分配更多的利润，债务资本则只需支付固定的利息费用。当息税前利润超过每股收益无差别点时，债务融资比股权融资能获得更高的每股收益。——财务杠杆效应

（3）每股收益无差别点的存在条件——两个筹资方案流通在外的普通股股数不同

假设不存在优先股，则：EPS＝

【提示】在资本总额相同的条件下，两个筹资方案的普通股股数（N）不同，则其负债水平以及利息费用（I）也不同，即：股数（N）多的方案利息（I）少，股数（N）少的方案利息（I）多。

（4）决策规则——息税前利润越高，越适合举债融资

当预期EBIT超过无差别点时，应选择斜率较大即股数较少、利息费用较多（财务杠杆效应较大）的方案，可获得更高的EPS；反之，应选择股数较多、利息费用较少的方案。

（5）每股收益无差别点的计算

假设不存在优先股，令EPSA＝EPSB，可得：

解得：

每股收益无差别点的息税前利润＝

【提示】各筹资方案（一般为增资方案）的普通股股数、债务利息或优先股股利，应为“现有＋新增”的普通股股数、债务利息或优先股股利。

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