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中级会计《财务管理》知识点：财务杠杆效应

网校为大家准备了中级会计职称《财务管理》知识点总结。成功=时间+方法，自制力是这个等式的保障。世上无天才，高手都是来自刻苦的练习。而人们往往只看到“牛人”闪耀的成绩，忽视其成绩背后无比寂寞的勤奋。小编相信，每天都在勤奋练习，即使是一点点的进步，大家一定可以成为人人称赞的“牛人”。

财务杠杆效应

1.财务杠杆效应

（1）含义

由于固定性资本成本（利息费用、优先股股利）的存在，使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率（即每股收益承担的风险大于经营风险）的现象。

其中：（普通股）每股收益

＝

（2）原理

由于固定资本成本不随息税前利润变动而变动，当息税前利润增加时，减除固定资本成本后的普通股收益将产生更大幅度的增长（降低每一元息税前利润分摊的固定资本成本，从而提高每股收益）。

2.财务杠杆系数（DFL）

（1）定义公式

（2）计算公式

①不存在优先股

②存在优先股

（3）财务杠杆系数的性质

①不同的息税前利润水平具有不同的财务杠杆系数，在普通股收益＞0的情况下，息税前利润水平越高，财务杠杆系数越低（逐渐接近于1），财务杠杆效应越弱。

②在普通股收益＞0的情况下，只要存在固定资本成本，就存在财务杠杆效应，财务杠杆系数恒大于1；固定资本成本越高，财务杠杆效应越强、财务杠杆系数越大；如果企业不存在固定资本成本，则财务杠杆系数＝1，表明在所得税税率和普通股股数不变的情况下，息税前利润的变动引起每股收益等比例变动，没有“放大”每股收益变动性的财务杠杆效应。

③当息税前利润＝利息＋优先股股利/（1－所得税税率）时，普通股收益＝0，财务杠杆系数无穷大，表明息税前利润刚好抵偿固定资本成本的状态下，财务杠杆效应会很强。

④财务杠杆系数由息税前利润和税前固定性资本成本（利息＋）共同决定。在其他条件不变的情况下，财务杠杆系数与息税前利润负相关，与税前固定性资本成本正相关。

【提示】（1）某公司不存在固定资本成本，并不意味着它不存在负债，应付账款等经营性负债不会产生利息，也就不会产生固定资本成本。

（2）某公司没有负债不能说明它不存在固定资本成本，因为优先股股利也会带来固定资本成本。

当有一天你通过中级会计职称考试的时候，你会谢谢现在如此努力的你。所以，只有不断努力，才能遇见更好的未来！

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