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中级会计职称《财务管理》知识点：​资本结构概述

资本结构概述

（一）资本结构的含义

1.资本结构是指长期负债与股东权益的构成比例（狭义）。

2.资本结构及其管理是企业筹资管理的核心问题。

3.最优资本结构的标准：平均资本成本率最低，企业价值最大。

（二）资本结构理论

1.MM理论

（1）最初的MM理论

①不考虑企业所得税，有无负债不改变企业价值。

②企业价值不受资本结构的影响。

③有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大。

（2）修正的MM理论

①考虑企业所得税，企业可利用财务杠杆增加企业价值。

②企业价值会随着资产负债率的增加而增加。

2.权衡理论

该理论认为：有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税负节约的现值，再减去财务困境成本的现值。

3.代理理论

该理论认为：债务筹资会降低股权代理成本，同时增加债务代理成本。

4.优序融资理论

从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。

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